Skip to content

Bundesverwaltungsgericht 25.06.2007 BVGE 2007/28

25 juin 2007·Deutsch·CH·CH_BVGE·PDF·3,435 mots·~17 min·3

Résumé

Amts- und Rechtshilfe | Internationale Amtshilfe betreffend Marktmanipulat...

Texte intégral

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 9 Wirtschaft – Technische Zusammenarbeit Economie – Coopération technique Economia – Cooperazione tecnica 28 ������ ��� �� ��� � ��� ���� ���� ;; � �� N� ����� � ����8�� �()� ���*��*� �� �� ���6� ��"#55!"##$ %� "=� 0�� "##$ D� ���� ������ � ������ �� ������� ���� ����/��� ���# K����� � ���� ��� ���� C���� ���� �� �������� ������ �� ��� 8� ������� �� ���� ������� ����� ���� ������� ����C����# %������ ��� @��� � ���� ������� # � # (G ��F%# &# 3�� � ������ �� ���� ������� ����� ���� ������� ����C���� �� ����� ������������� ������������� ������# D� ���� ��� ��� �� ���������� ���� ����/��� ��� ����� ��� ������� �� K�������������� �� ������ ������������� �������. ���� ��� ��������� ��������� ��� ��� ������ ��� �/���� ���� ��� C���� ������ ������ ���� ��� ������������� �� ������ �� �/��� ������ ?� �� ������� �� # ��� ����� ���� �/��� � ��� ���� �� ������ ������� ��� ���������� ��� ��� 8������ ��� ��� ����������� D������ ��� ���� ���� ������������ ��# >#+�# +# D� ���� ����� �� ���������� ���� ����/��� ��� ����� <������ ����� � � ���� ��� ���������� ������������� ���. ���� ��� ������� ��� ����� ���� ������ �� � ����� ��� @������� ������ �� ���� �� �������� �������� �������� 7��� �� �� �� ��� ����� ��� �� # 3��� ��� ?������ ����� ��� ��� ��� �� ������ ����� ��� ������� �����. ���� ���� ���������� ��# '�# (# 3�� ������C������� ���������������� ���� ���� ���� ���. �� ��� ��� ��� ���� ����� ���� ������ � � ������# �� ����� . ���� ����� ��� ���� ���� ��� ��� ��� 8� ������� ��� �� ������� ��� ���� ������ �����������# ��� �� ��� ��� ���������� ���������� �� ������� ��� ��� B�������. ���� �� �� ��� %�� ��� � ��������� ���� ���� � � �� �� �. �� ��� ����� � ������ ��� ��# G#&�# BVGE / ATAF / DTAF 335

2007/28 Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen �� ����� ������� �� ��� �� ���� ������ ��������� ��� ����/���� ��� �� �����1# ?�����������. ��4 �� ��� 1� 1 ����5��� �� ���� ��������� ��� �����1� ����������# �0������� ���� � �� ������� � ��� ����������� �� /�����# A�����/� �� �� /��/�� ������� 1# � # (G 7�@�# &# 70�� ����� ������� �� ��� ; ��� �� ��� 1� 1 ����5��� �� ���� ��������� ��� �����1� ���������� ��9���� ��� ���/V��� ��� ���4 �������� �# 3��� �� ��� �0��� ����/��� ��� /�1���1� �� �����1 /�� �0�� ���1������ �0��� ����� /����9�� �0���� ��� ���. ��� ���/V��� ��� ���4 �4�� �� ����9�� �� ����� �0��� ���9�� � ���� ��. /����� �� /1����� ��� �9�� ������ �0������� /����9�� ���/����. ��� � ��� �� �� ����1 1 �������1�# 3�� ������� ��/� /�1��� ����� ���� ��� ; ��� ����� �� �� �� ����� �� �� ���9�� � �0�� ��� �� �0������� ��� ���/���� �� ��� /�� �1��������� �������# >#+�# +# 3��� �� ����� �0��� ����/��� ��� /�1���1� �� �����1 /�� �� ����� �0�/1�� ���� ��� ����. �� �4�� � ��� ���/V��� ��� ���4 ������ ��� � ����9�� �� �6�� �!�� ���� 1������9�� � ����1 ��� ��� ���� �0���� � �� ��� � 9�� ���/������ ��� ���� �� /�� ������ ��� ��������� ��# D� �0�� /�� �1�������� 9�� ��� ������ ���� ���� � ��� �� ������ ������� �1 �����1 �������# '�# (# 7� -��������� �1�1���� ��� ���9��� �� ��� /�� �1������ �� ��� ������������ � �� ���� /�� �� ���9�� ��� /�� ���� �# D� ����� 9�� ���4��� ��� � ��� ������ ���� �� ������ �� ������������� � ��� ������� � �� �� ���9�� �������1�# ���� ��� �4������ ���9����� ��� ��!��� �� /����� /����� � /�� �� ����� �� �� ���9�� ��� ��1� ; 1 ����� 9�� �������� �01 �� ������� ���� /�� ��/��9�1 ���� �0������� �������# G#&�# ���� �� � ������� �� ��� �� ���� ������ �� �� ���� �� ����/���� ���� �� ����� �# ?����������� ���� �� ��� ; �� ��� �� ������� � ��� ����� � ����� ���� �� ������� ���� � ������� � ��� ����������� �� /�������# A�����/�� ����� /��/�� ������ ;# � # (G 7��@# &# 70����� �� � ������� �� ��� ���� �� ��� ; �� ��� �� ������� � ��� ����� � ����� ���� �������� �� ��������� � ���/� � ��� ����# B�� ���� �� ��� /����� � ����/��� ���� �� ����� � /�� �� � �� ��0����� � /������� �� � �� 9��� � ���/� � ��� ���� ������ � �� �� ����� � ����� ����� �� ����� � �� � ��� �� 9��� ���� ��� ����� �� ��/� ��� ��� ��/� �0�������� /������� ����0������� ���� 336 BVGE / ATAF / DTAF

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 �����������# 8� ������ ���� � ���� ��� � �� ������ �� �� ����� � ����� ����� � �0�� ��� ����0������� ���� ��� ���� �����/�������� �������# >#+�# +# B�� ���� �� ��� /����� � ����/��� ���� �� ����� � /�� �� � �0������ �� � � ������ � �� ��������� � ���/� � ��� ���� �� �� � ���� ���� � ���� � ��������� �� ����������� � ����� ���� �� ���� /������� � ��� ���� � �� /�� � ���� ���# B�� 5 ���������� ��� �� ����� ���� ������� ������� � �� ������ ������ �� ������ � �������# '�# (# 7� -���������� �������� ����� ������ ��� ���� ���������� �� �� ������� ���� ������ � ����� ����� ����� /�� ���� �# Q ��������� � ��� 9��� � ��/�� ��� ����� ���� � �� ����� �� �������� � � � ������� � ����� ����� �� 9��� ����# 7� -���������� �//�� � �������� � � �� � �� /���� /���� � ��� ����� � ����� ����� /�� ����� ���� ��� ���� ��� ������� ���� � �� ����� ���0������ ����� ���# G#&�# � � 2���() %� "$� 0�� "##& ����()�� � � �����()� ������������� ��� � ����� ������ ���������� ()� ���� �� � � � ����8�� �()� ���*��*� � �� �� ���()�������F ��� ������� � � ��) ��� -���� �����()�� ��� ���*� �� <���� ���� /��� ��)��� � �� 7����� %�� �*� �� ��� �� . � %������� ()� ��)������� ��� /-�(*��������)� � ��� ;���� �� � ���� -���� ����� ()���� /�� ���������� ��)��� � � ��� � ���3 � ""� ������ "##= �� ��� C�� � ��� �� ��� ����*������ >���<�< ���8��� ��)�������� ����*� �� � �� [ ������ ����3 �� � �� ����3 ��� ���� ��<<��� �� )�() ��-���� �� - � ��� ���()�()� ��� ()� G����� ���� � ���� �*� ��� ;���� �� ����3 � � � ���� 6���� ��� ������-�()� )+���� ��*�+��� *8����3 �� �� � ()� %��8�� ����� ()� -������ . � >� )��� �� � ��� G�� � %���� 6+��� ��� � � /� ���+� ��3 ��� ����� ��� � ��� ��� � ����� ��������� ��� 6�������� ��� �"9### ���(*� ���� �� � �� ������ "##= )��� � � /� ��� >� � ��� � � ��� ��� ��������� ��� ���*����������� ��� "9###9### ���(* �� � �� E � %�� � 4 5�"# ���� ��3 ��� ���� ��� �� �-� �� )��� �������)�� -����� *8�� ���� �� �����)� ��� �����()�3 ���� ) ���� ���*����� ��� 6�������� ��� ��� ()� - ���()���� () ����()� ��� ���)�� / �� ��� 6�������� ������ ��-���� �� �3 ��� �*� ��*��� ��� ��� ' %��� ��� E � ����� ��� �����%��� ��� ���*��������� )�()����� ���� .� � �����)� ��� �����()�3 ���� ����� ��� ������ ��� ���*� �� <���� �� �� +�� �����()� >���<�< ��)������������ �><72� %��������� -����� �� � . � ��� � ����()� ��)�� � ;����� �� ���� ���� � � ;���� �+� ��� ������������� ��-� ��� - ���()���� () BVGE / ATAF / DTAF 337

2007/28 Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen ����()� ����3 -��()�� ��� /� � ��� ���*����� ��-� 6��������+�� ���� �� )���� � "#� 0����� "##&3 � �5# )�3 )��� � � �� � � B�����) �������� ��� ;�%��� ����������()��� �� %��8������ ()�3 ��� ������� ��� G���� �� � �� G����)8()��*��� %�� � 4 1�=� ����)�� )���3 �� � �� ��������� �()����*��� %�� � 4 "�1=� . � �� �� � .����()���� � ()� ��*����D � � M)�� ()*� � ��� '� ��� ��� ��� ������� � ��� ��*������ L� �� ��� ��� ()�� ������� � '�- O��* �������� ��� �����()�3 ���� �� � ������� ���+��()� -����� �������� �� �����)� ��� �����()�3 ���� � � � ��� ���� %� "#� 0����� "##& ��� ()� �� ��� �����)����� ������� ���)����� )���3 ���� �� � () � � � � �� ����� B�����) �������� ��)������ )��� ��� �� � ����� ��� ������ ��� ���*� �� <���� �� %��������� -����� �� � � "#� 0����� "##& )��� � � /� ������ � 1#"9### �*� �� ��� �� %��*����� ������� . � ��� � ����()� ��)�� � ;���� �� ���� ���� � � ;���� �+� ��� ������������ ��-� - ���()���� () ����()� ����3 -��()� ��� /� � ��� ���*���������+�� ���� �� )+����� . � ��� ������ ������ ������) � � � /� � �()�� ��� ��� ��@ %� 1� ��-� �1� ������ "##& %�� � ��� � ��) �������() � 6����� � ��� ����()�� � � � B��� ������ %�� ;���� �� ���� ��� ���������3 ����������� ���� � � 6����� ��� - ���()���� () ����()� ����3 ��� -��()� � � � ����� ���)����� G ��� ��*���� ��-� %��*���� -����� �� ��3 ��� � � � ����)� ��� ��� P�������� ����� � � �()�� ��� %� �&� ��-� ""� ������ "##& ���� ������ � � /� ��� ��� ������ � � ��()����()��� ��������� ��� ����� ���3 � � � ����� ���)����� ���*����� ��� 6�������� �� �� ��� � � 6��� � N� ���()�������F ���()-������)��� �� �������)�� -������ > ���()���� () ����()� ��� ��� ���()-������)��� � �� �� .� ��� ��3 -��()� ��() 7��<��*� ��+�� ��� �� �� ��� �� �� ���� ���� ()������%��� ������� ��� �� . � �����+�� �� �� ���() .� ���� �� -������ � "#� 0����� "##& �� �� ���+��� () &�#9### ��� �*� �� %�� ��� 2� ��*���� ��� =&#9### �� � � 2� %��*���� -������ . � ��� ������ �� ��� ��� /� ������) � � �()�� ��� %� ��� ��<�� ��� "##& �3 �������� ��� %���������� �*��� -���� � �� >� ����� ���� ��� � ���)����� 6����� ���� �� ���� �� � � ��� � � �����()� �������3 ��� �������� � � /� ���3 )�� 6��� � �� � ��� ����������) � � ��������� � � ����������) � %� 5� P*����� "##& ���������� � � ���()-��� ����)��� � � � ��-� ���� ��� � ��) �������()�� �%������ ��� �� � � ;���� � �+� %�� .� � ()� ������������ ��� *� �� )� ������������ .�*� ���� ���� ���*����� -� ������� ���� /�� ���������� ��)��� � � ���3 � � ���()-������)��� � �� ������ ()�� () � ()� � ��� � �� ���� B�����) �� ������� %� "#� 0����� "##& �%��% ��� ��-����3 �� ���� � � E� ����� %�� 338 BVGE / ATAF / DTAF

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 � ��) ��� ��%��)+��� � +�� � ��� �� � �����+�� � -+��� . � 6+��� ��� ���*+��� %� ""� ������ "##= �� �� %��� �� +�� � �� ����������� ��-����3 � ��� �8����*��� �� �� <�� ����3 -��)��� ��� �������� %����()� � ()� ��()��- ���� �� � .� �� ��� � ��� 2��������<)��� ��� ���()-������)��� � � ��� )��� - ���()���� () ����()� ���� ��-����D �� � �� "5� 0�� "##= -����� ���� ���� ���� �� %�� �� ��� ��� �� ��)������ � =� �+�� "##$ %������� � � ��� ������F �� . � � ��� ���*��*� �� �� �� ���� ��� ������������� ��� � � ����� ������ ���������� ()� � ��) ��� ��� ���� ����� � ���� ���� ����� ;���� �� ����F �� . � 6��� �3 -��()� � "#� 0����� "##& �#"9### G ��� ��� �� %��� *�����3 )� ��� N� ����<����� ()� P����F =##9### G ��� � E�- E � � � 4 1���� . � - ���()���� () ����()� ���� C������� � �� .�3 �� ��� � � �� �� . � /� *����� � "#� 0����� "##& ��� � � N� &�#9### �=##9### ��� ��#9###� �*� �� ��� �� �� 6��� %�� � 4 "�&& ��-� "� & ��� ��()�� � ��� ��� �� .�<�� ��� N� � �� � ������ G�� %��� *����� � � ��� � � N� =&#9### �*� �� ��� �� �� 6��� %�� � 4 1��5 ��� ��()�� � ��� ��� �� .�<�� ��� N� ���� . � ����� ()�� �*� ��*+��� ��-� ��� �*� ��%��*��� -���� ���() ��� �@������ ���*��3 � � 2�3 ���� � � 7� ������� ��� N� ���()��� ��)��� (� . � 6��� �3 -��()� � ""� ������ "##= �"9### �*� �� ��� �� *����� ���() ���� ���� ��� � ����� 6�������� � ��� 78)� %�� �"9### G ����� ��� ������ � "�9=## � ���� G ��� � �"�3 ��� ��� "5� ������ "##= %��*����� ���() ���� ���� 6�������� J��(��F ���*���������K � ��� 78)� %�� "9###9### G ���� � E � � 4 5�"#�3 �� ��() � � N� "� �/-�(*��������)� � ��� ;���� �� ���� ��� .�*� ������ 5� �/��� ������������� � ��� � ��� ���*��*� �� �� ��� >� � ����� ���� ��� ;���� �� ���� ��� .�*� ���� ���� ��� ���()� �� ����� /-�(* ) ������ 1� �4�()�� ��������)������ =� ������)����*������� � � ���()-���� ����� � � ��������� %� =� �+�� "##$ ������ � � ���()-������)��� � �������� 4�()������)���F BVGE / ATAF / DTAF 339

2007/28 Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen �� �� �� � � ��������� ��� � ��) ���*� �� ��� � ����8�� �()�� ���*��*� �� �� %� =� �+�� "##$ ���������� ������� ����� � ��) ��� ��� � � ������������� ��� � ����� ������ ���������� ()� ���� �� ���� �� %���� �+��� () �����)����3 ��� �� �� ��� ��� � � � ���� ��()� � � � ��) ��� %���� �+��� () �� %��-� � ����D "� �%������ ��� �� ��� � ��) �������() ��� ��� � �� �-� �� ����� -� ���3 ��� � � %�� ��� ��� � ��()����()��� ;���� �� ���� ������+��� () ���� �� -�����3 � ��� �����) �3 ���� � � ;���� �+� %�� .�� .� ��������� ��� ��� � � ()� ����� ������ - �� ��� ��)�� *� �� � � ;���� �+� %�� .�� .� <�� ��������� .�*� ���� ��� ���*����� �� � � ��� � -� ������� ��� -�����3 �� ���� () � � ����<��()���� C������ � ��� ���� � ���()-+��� - �� ����� 7 �-� � ��� ��� ��������� �*���� �+����)��� ��� ������� ��� ���()-+����� C������D 5� ���� 6������ ��� ����()+� ����������� �� E����� ��� ��� �()-���������� �� .�� ������%��-���������� ()� ���2��� -� �� � � ���()-���� ��� Aus den Erwägungen: +# �� � �� �� ������� "##& �� � �� ���� ������� %�� ���� 5 ��� �8������������ %� "1� �+�� ���= ���723 �4 �=1��� � 6���� �M������� %� $� P*����� "##=3 �� "##& ��$�� .� �� � () ���� � � �� �����)�������� ��� )������3 �� � � ��� � � ������()���� ��������� ��� -������3 �����()��� ��� �������3 ���� ��� � ����� ���)���� ��()%��� )��� � () %�� �� ;�*���������� ��� ����� 4�()�� ��� ����� �%��� ��� � ��� ��������� ()�� J�2��K "��$#�!"##= %� �� ������ "##& �� "�� (# 2� +�� ���� 5 ��72 ���� � � ���*��*� �� �� ����+�� �()�� � ���� ��*����� ()����)8���� � ()� 8������ () ���+��� ()� ���*����� ��� ��()�������� ��������� ���� �����3 ������ � � ;���� �� ���� ���� �()� ���� () ��� .��()������� %�� 4���� ������� ���� �8����3 ����*���� )����� ��� ����*���)+����� %��-����� ���� �� � ��� /-�(* �� ������ ��)8����3 2�� ()�� ���� P����� -� ������� ��� -����� ����� " ���� ��� . � ����()����� ��)8���� ����� �� � � � ��� ��� ��������)� � � ������ ��� �� �3 -��� ����()� ���� ���� � � T������ ()*� � %�� �����)��� ��� � � P� ��� ����� ��� T������ ()*� � ���� ���()� %����)����� ��� ��� ����� " ���� ��� 340 BVGE / ATAF / DTAF

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 )# . � ��� � �� � �� �8������()�� ()� ���� ()����)8���3 -��()�� � � ��� ������ 4�) �� %�� ���� 5 ��72 � ��) ��� �� ���� *��� �%��� ��� � ��� �2�� "��=��!"##5 %� =� .��� ��� "##5 �� "�"�� � 7 �� -� ����� . �� - �� %�� ��� ���()-������)��� � � �� 4�()� � � ()� ��� ��� ����� ,# > � ?���� ������ ()� 7������ ��� ��() � � ������� ����� � ��) ��� %��)+��� � +�� � �� � ��2� �"= ;; &= �� &��� �������� � �� �� �� ��-� �� �������()����� �� � �) �� �@<�� � ��� ��� �� �� �� ���()���3 ���� ��� ����+�� �()�� ���� ()����)8��� � ��� 4���� � � B���-�()��� ��� ���*�� ���()�)��� �()��()�) � ��� ���3 -��)��� �� � ��� ��� ��� ������� �� ����� ��3 �� � � ) ��� ()����� ������ ��� � � 2�-+)���� ��� � ��) ��� �����)�� . � ����()���� ��)8��� ��� � ��) ���%����)��� ����� ��� ������� ()�� 2��������� ��� ������()��� ��� ����%����� ��()%��)��� ����������3 � � ��-���()��� ���*����� ��-� ��������� *��*��� ��� �� ()��� ��� ��� 2���� )��� ����()��� ������� . � ��� ������ )����� �� )�� � () � ()� ������� ������<��()��3 �� � � ����()�� ��������� G����()�� ��������� ���� � ()�D ����������� )�� � � � ()� ����*�+���3 �� ����+()� () %������� ()� ;���� �� ���� ���������� -����� ���� � ()�� �� ������3 -��� � � ��()%��)�����() ������� ��� ����()����� ��)8��� � ()� ������ ()�� () ��)���� ���� ��(*��)��� ���� - ����<��()� () ���()� �� ��� � () ������ ) ��� ()���� ��)����<��*�� ����� �������3 ���� G�����*� ���� -���� ��� >� ������� %������� ()�� ;���� �� ���� %������ �� -����� �� � *8����� ��������%����()��D ���� �� ����������� ��� ���� �� �� ()� /��� ��)��� �- �()�� � �� � ��� ������ 2��()+�� ��� ��� 8������ ()�� ��*�������� %�� � � ��) � %������� ()�� ;���� �� ���� %�� ���������� . � -� �����3 � ����� ()�� ��*�+������ ��� ���� ��� ���� �+�� �()�� ���� ()����)8���D ���� � � )�� � � )� � ��) ���-� �� ��� ������� ;���� �� ���� /��� ��)��� � � ����� -� ����� ��*�+������ � ������� �� -��� ���� 2�� ��� �� ��� �� ��� *� � �()�� G�����*� ���� ���� � ����3 �� ���� ()��%����)��� � ���������� C������� � ()�3 ��� �������%����()� *�����-� �� ��� ����()� ���� �� ���*�+����3 �� � � � ��� ) ��� �� ��-+)��� ��� 2����� �2� �" ;; 1#$ �� =�"�� ��� �� =�"�53 �2� �"$ ;; �1" �� =�3 ?� � -� ����� 7 �-� ����� ># . � ���()-������)��� � ����3 � �� 6��� �� <���� �� � ��� %�� ��� ��� � ������������� ��� ����� %�����3 ���� ) ���� �� B�����) �� ������� � ������� C������� �������3 -��()� ��() �� ��� �8����� ������*� ���� ���� � �� �� ��� . � ���()-������)��� � ��� � � �� �� �� ���� � ()� ���� �()3 ��� �� ��)�� ?��-��()�� 7 �-� � ������3 ���� � � - ��� �()���� () �� ��� ���()-������)��� � ����()� ���� C������� ���� ���� �� ������ ��� �� %��������� >��� � � ��� ������ ��%�� �����)�3 ��� ���*��� %�� �*� �� � �� ��������� �� �� ()�� '+)� ��� ��*�������� ��� B���� BVGE / ATAF / DTAF 341

2007/28 Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen ��) ��������� �� ()� ��� � ��� ���������� �������%����()� ���3 ������ � � � �����+�� ��� >� �� ��� � � ��������� ()�� ()� 4�()��<��()��� �� ;�� ������()+���� ��� ; %��� ������� ���� ��� ��� ��� � ��) �������() ���� � ()� ��� �� �����()� %�� ;�� ������()+����3 ������� ��� �� ���� -��� ��� ���*� �� <���� ��� P� � � ���()-������)��� � 8�� ()��-� �� 6����� � ��)��� )��� %� B�����) ��������3 - � � � ��� ������ �����������3 �� 7 ��� (* ��� � �� <����� ���� 6��� �� <���� �� � ()� ������� ()� >������ () �� � �������� () � �� �3 �� � � ���()-����� ��)��� � 7��������� ��� �� )��� ��� �������� *8����� . � �������()���� ��)8��� )��� ���� *� �� ���� ����� � ���� 2������()��� �� ��� ���()-��� ����)��� � ����� ��� *8����� . � ��� ������ ��)�� �� ��������� ���3 � � .�� *�� ��� 6��� �� <���� �� ��� ��� ���������� %�� ;�� ���- ���� �� �� ��� �� ������ %�������� ��� *�� %��� ������ �� �������� . �� ����+� �� ��() ��� �2��3 ��� �� � ��� ��� ���������� 6��� �� <���� ���� � ������� 6� ��� �� �� ���� )+��� � +�� �*� ��<� �� < ��-���� - � �� ;�� ����+����� .��� � � ��� � ������()����� -���� ��� �����()�� � ��� 8�� ()�� ���*� �� <���� �� � ����� ��� )���3 ��-� �� � ()�3 ���� � � � �� ���������� %�� ;�� � ���%����)�� %�� ����)��� � ����()� ����� >#& . � ��� � ��������� )� � ��) �������()�� � �� �����()� � ��� ���*� �� <���� ��� �� �����)� ��� �����()�3 ���� � � � ��� ���� ��� �� %� "#� 0����� "##& ��� ()� �� ��� �����)����� ������� ���)����� )��� ��� ����������� ��� ����� ��� B�����) �������� ��� ;�%��� ���� �������()��� �� � �� ��� ��-���� �� � � � )��� -� ��� ��� �����()�3 ���� C������� %�� � ��� � �� ����� B�����) �������� ��-���� ���� �� ����� ������ ���( ��� )+����3 � �� / ��3 ��� C�� � ��� ����*� �� )�()����� ���3 � ��%�� ��-������ �*� ������+��� ��� �� �� <���� % ��)8)��� C�� �� � %��� �� %��+������� >#+ .�� G��������� � ��� ����+�� ��� ���*� �� <���� �� ���() � � ��� � �� ����� B�����) �������� �� � �� ?�� ��� � ��� ;�� ������()+��� �� ������ %��-����3 ��� ��() ) �� %������� ()� ;���� �� ���� ���������� -��� ���3 �+ � () � � 6����� �3 ���� ��� ������� ��� � �� ��� ��� �� � ���� ��)���� ��� > � �� ;�� ������()+�� �� ��)�� ��() �� � ��� G��������� ��� �()��-� �� �� ��-�����3 ���� ��� ���� � � �)���� ��� ����()�� ����� ��� � � �� ���� ��� /� �<��*�3 � � ��� ���� � ��� *� � �()�� C)��� ��() ��� C��� *�� �� ��� � �� ����� ��������3 ���� %�� �� ��*����� -����� %�� ������ �� ()� �*� �3 %����()��3 ��� %�� )��� %������()��� ;���� ��� ��� ��� ���*��� ���) �� ���() ����<��()���� G�����*� ���� ������������ ��� ��� � ()� ��� � ������� ����� � ��) ��� ����()����� � ���� ��*����� ()����)8��� �� �� ��)�� ��� � � >�)�)� ��� ����� ���� -��� � ���� �� ����� ����� ()3 �+)�� �� �������()��3 -�� � ��� C)��� 342 BVGE / ATAF / DTAF

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 ��� ��)8)��� 6����� �� ������� ��() ��� � ��� ���� � ��� � �� ����� B�����) ��������� ����<��()���� G ��� %��*���� )��� ;������� �� : ������ ��� ��������� ()�� ()�� 4�()��<��()��� �� ;�� �����+���� �%��� ��� � ��� �2�� "��=$&!"##& %� $� ������� "##$ �� "�5�" ��� ��� � ��� �2�� "�� 1�1!"##1 %� �$� '�%� ��� "##1 �� 1�"� : ��%�� �������)��3 ���� ����<��()���� G�����*� ���� � ��� *� � �()�� /� ��<���� ��� � � ���������� ��� ��������� ()�� �������%����()�� ����� ()��� .�� �2�� )�� � ��+�� ��� 4�()��<��()��� ����() ����3 �� �� � ()� 2�� �������� � ��� � ��) ���%����)����3 �� ��� ?�-� � �� ���()-������)��� ����+()� () %�� ;�� ��� ���� �� ���� <��� � ��� )���� �� �� % �� �)� � � ������� ��� ����()����� ��)8���3 �������� ��� %���() ������ � ���)��� ��� ���*����� ��� )��� ��� ��� ������()����� ����*�+���3 �� �� ��� � ��� ������ 2��()+���� ����+()� () �8������()�� ()� ���� ����� %������� -����� �� ��� . � ���� ()����)8��� ��� ����()��� ������� *8��� � ��� ����� 4�) �� ��� � ��) ���%����)���� � ()� %��-����) ��3 �� )� � � �� ����� ������ ���� ��������� ()�� ��� ���� ��)���� �%��� �2� �" ;; 1#$ �� =�"�5 � 7 �-� ����� ����� ()�� ��� ������ ()���*� � ��� G������+��� �� ��%�� �������)��3 ���� � � � ������� ����� � ��) ��� ����()���� ��)8��� ��() �� �����()� ��� ���*� �� <���� �� ���() �����)����� ;���� �� ���� � ()� %��<�� ()��� ��3 -� ���� ��)����<��*�� ����� �� � �����3 ���� � �� ��� �)��� �- �()�� �� ������������ ��� G�����*� ���� ��� ��� �)����� ��� �����)������ ;���� �� ���� �����)�� >#( ��� ��� %�� ��� /� ��� ������� ;���� �� ���� ��� ��������� ��� �� � ()3 ���� � � ���()-������)��� � � ��� *� � �()�� /� ��<���� �� ������� ��() ��� ���8������ ()��� ��� �� ���� () � �� ����� B�����) ��������� ����*� �� %��+������ )��� .�� ��������� ()� �������%����()� �� �� � �������� >#) �� �� ��()� ��� ?�-� � ��� 6�����3 � ��� ������ ��� �������%��� ��()� �� ���*�+����3 �� �< ���-� �� ��� �� ��()-� ��3 ���� �� � �� � ����� ���)����� 2��()+�� ������ ()�� () ��� ���-� ���)��� � ()�� �� ��� )��3 -� � � � � ��������� ��� 8����%��-�������������� %��� ��� ��� � � G�����*� �� �)�� �� � > ���� �������� �%��� �2� �"$ ;; 5"5 �� &�!���� .�%�� *��� %��� ������� ���� ���� ������ ()�� () *� �� 4��� �� �3 -���� ��� ������� ��() ������� ������ ����� ���() .� ���� ��� '# ;� ����� ��� � � G�����*� ���� %�� ������ "##= ���� � � ���()-��� ����)��� � -� ���3 � � ��� ������ �� �� ���()� %�� � �� ���������� �������%����()� ������������ � � ����� � �*���- �� ��� >� �� �����()� ���3 ���� �� � ����- ����� ��� �� ���� () �� ��� �� ��� G�����*� ���� �*� �� %��*���� -����� �� ��� ��() ����)+�� � %�� ��� 7������%��� �� �� �� � ��� G�����*� ���� ��� � �� 6��� �� <���� ��3 ����������� ��� � � BVGE / ATAF / DTAF 343

2007/28 Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 7�()*�����3 ����� ���� ��-����� ��() ������ () ��� �����3 �� � �� ���� �� 6������- (*���� ���� � � �<�� � �()�� 7������%��� �� ��� ������� () �� 3 � � ��� �������%����()� �� ���������3 *8��� � ()� ��� � � 4�()��<��()��� �� ;�� ������ *��� ����(*���� ���� -�����3 ������� �� �� �� � � � �����+�� ��� G������������� ���� ��� 6��� �� <���� �� )����� ��� �)��� � �� %��� �� +�� � ������������ G�����*� �� *8��� � ()� 2�� �������� � ��� ���*� �� <���� �� �� �� . � ��� ������ %���� �� � � ����������3 ����� ()�� ��� ����)� ��)�������� �*� �� �� �� � � � ����� ���)����� G�����*� ���� ���()��� ��� ���� ��� -����3 ��� 6��� ��� �*� � �� ��� ��������� . � ��� �����3 � � 6���� ��� ���*��������� �� �� %� ��� ()�� - ���()���� () ����()� ���� ���� ���� -�����3 )��� � () ����+� ��� . �� ���� � �� ()� ���3 � ��� �������%��� ��()� �� ���������� P� � � � ����� ���)����� G�����*� ���� ��?�*� % ��� ���� ��� %��� ��� +�� � ����� ()��� -����3 ��� 6��� ��� ����*� � *����� () �� ��)8)��3 �� � �� �����3 -��()� ������ () � � ��� � �� �����-����� )���� - ��3 -��� � � �������� ��� %���() ������ � ���)����� ���*����� ��� )��� ��� ��� ������()����� ������� ����()� ��� - ��3 �� ����+()� () �8������()�� ()� ���� ����� %������� -����� � ��� . � ��� ������ -+�� �� � ���� ������ ���� ��� � ()� � ��� E���3 �� )� ��� ������ � � � ��� �()-� � � ���)����� ���*����� %��� ����� ; 4�) �� ��� � ��) ���%����)���� *��� � ��� ����� ��)�� ����� �������� -������ ; ��) � �� ��()� %���� �)���3 ���� � � ��� � ;�� � �� ��� � �� ���� ()����()�� () ������ ��()����-��� �� 6������ �� � ����)�� )��� >��� : - � � � �� 4�()� %�� ����� : ��� ��� ()� ������������ � ��� ��� � ����� 6���������� ���� ��3 -+)���� �� ���� �� � ��� � � ����� ���*����������� <������ )��3 � � ��� ������������ ������ ()�� () � 6���3 ���� �� �� �()� ����()+���� �)�� >�()��� ��� - ���()���� ()�� � ����� ��� *� � �%��� a 5 ���� � '�� 5 ��-� ���� " '�� 5 ��� �����������()�� ���������� ��� 6��*��� � ����� ��� �������� ��� ���*� �� <���� �� %� �� �+�� "##= J���*� �� <���� ���*��*��� � ������%���������3 ��6���3 �2��� ; �� =�=KD � �)� ��() ��� � ��� �2�� "���=1!"##5 %� "&� ������ "##5 �� 1�"���� .��� � �� ��� ���()-������)��� � ��() ���?�*� % ��-���� -��3 ��� �� � () ��� �� G�< E � ��� ������� G���()� ��� 6�����������3 ��� ����� �� E � ��� ���*������������ ����<��()� 7 ��� *� �3 ���� � ��� 6���������*� ���� %��� �� +�� � ��)��� �� ���()�()� ��� ()�� G����� ���� ��� ����*� � ����<��()��� > � � � ��� ������ ���������� ���� ��)��3 �� ()� �� � � ���� � ���� �� ��� �������%����()� ���3 ���� ��� ��� ()� - ���()���� () ����()� ��� ��-�)� � � 6���� ��� ��() � � ���*����� ������*� ���� � ������� ������� )��� 344 BVGE / ATAF / DTAF

Aufsicht über Kreditinstitute und Börsen 2007/28 G# . � ���()-������)��� � ��������� �%������ ���3 � � ;���� �+� %�� .� �� � ()� ����� �� ������ . ���� �� ��� � ��� 2��������<)��� - ���()���� () �� ��� ���()-������)��� � ����()� �� ��-����� 2� +�� ����+� ���� %�� �� %� "&� ��<�� ��� "##& -����� �� � �� "5� 0�� "##= ���� ���� �� %�� � ��� ������ ��� %�� ��� �� ��)������ . � ��� ������ ���()��� � ��� �����)������ ��� � ()� �()���� �� /-�� �� � ()� ������� ��*�+��3 �� .� �� ��() - ���()���� () �� ��� ���()-����� ��)��� � ����()� �� �� � . �� ����*�+��� �� ?���() � ()� )�� ��()�� 2� +�� ��������� ()�� ()�� 4�()��<��()��� ����� � � ���()-����� ��)��� � �������� *8����3 ���� .� � ��� �� �������()����� ���������� )� � � ()�� �� ��� )���3 �� � �� ��� ������ � ���� .� ���� ������ *8����� .� �� ?���() 2��()+�����)��� ��� ���()-������)��� � ��������������� ��� � ����� ���)����� G�����*� ���� �� 3 �� � �� � ()� ��������� G#& 2��������� ��� � ��) ���%����)���� � �� � � ���*����� ��� ����� �����3 -��()� � � ��� ������ �������� ��� ���� 5= ���� " ��72 %�� ��� /� ��)����� )��� . � >��� ���� � ���� ��-� �� �� � ()� )�� �������D ����� � �� % �� �)� � � ��)8���� ��� � � ��) ��� ����()����� ������� ����+�� � �� . � ��� ������ ����()� ��)�� � ()� ����*�+���3 �� � ��� ���*����� ��� ��������� ��() ��� G����()�� ����<��()��D �� ������3 ���� � � ��� 6����� ������ ��� � � ��������� ��� ����()��� � ���� ��� ���� : ��-� � ��� � ����� ���)����� ��()%��)��� ���������� : *����*� - ���������� � �� � ������ () ��� �����3 �� � ��� ���*����� ��� ��������� ���������� � ��� 6����� ���������3 ��� � �� � ����� ���)����� 2��()+�� ������ ()�� () ��� ���-� ���)��� � ()�� �� ��� )����3 )�� � � � � %� 6����� � ����� ()��� ��-� �� �� -��� ���� G#+ . � ���()-������)��� � �� ()�� � )��� ����������) � %� 5� P*����� "##& � �� ����+� ���� %�� �� %� "&� ��<�� ��� "##& � �3 � ��� � ���� ��*�+��3 .� �� ����()� ���� () . ��*��� ��� ���()-������)��� �3 )��� ���� � �� *� ��� /� � ���� �� �� ��� 2������()��� �������� �� . ��� ��()����������� ���)� � ������ ()�� ()� > ����<��() ��-�)� �� E � ��� C�������) < ����� ��� %� =� 0�� "##= ��� ��() �� ��� %�� .� ��� �� � �1� 0�� "##= ������� ()����� ��*�+���� ��� ������������ ��� - ��� �()���� () ����()� ���� C������� � ��� %�� ���� 1 ��� 2���-+�()��� � �������� %� �#� P*����� ���$ �2-23 �4 �==�#�3 -�� � .� ��� �� ��� ���()-������)��� � - ���()���� () ����()� ���� ����������� - ��� ���� � �� ��� ��+���� �� ��� ��-� �-��� ��� ��*�+���� %� "&� ��<�� ��� "##& � ()� ����������3 ��� ���� �����() ��� *���� ��� � ����� �� '�()-� � �����()� -+��3 ���� .� �������� ��� ��������� ��� /� � 6���� ��� ���()-������)��� � � ()� - ���()���� () ����()� �� -+��� BVGE / ATAF / DTAF 345

BVGE 2007/28 — Bundesverwaltungsgericht 25.06.2007 BVGE 2007/28 — Swissrulings